Il est clair que la formule vue à la page précédente est relativement complexe à mettre en ouvre sans l'aide d'un outil adéquat.

En pratique donc, la formule sera (sans l'aide d'un outil adéquat) simplifiée à l'extrême. La forme de simplification la plus connue est la formule de Gordon Shapiro . Elle n'est utilisable que si la croissance des dividendes est linéaire.

Vo = Do / (k - g)

Do = dernier dividende.
g = taux de croissance supposé constant des dividendes.
k = facteur d'actualisation supposé constant.

Exemple :

1°)  Supposons une société qui aurait une croissance de son dividende de 7% par an et un dernier dividende de 44€ . quel serait son prix de correcte évaluation sur base d'un taux d'actualisation de 12%.

Vo = 44 / (0.12 - 0.07) = 880 €

2°) Idem pour un taux d'actualisation de 11%

Vo = 44 / (0.11 - 0.07) = 1100 €

3°) Idem pour un taux d'actualisation de 10% et une croissance de 8%

Vo = 44 / (0.10 - 0.08) = 2200 €

 

N.B. :

Pour faire ce calcul, il est plus correct d'utiliser pour k : taux sans risque + (prime du risque du marché x bêta du titre).